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연방준비제도의 수장으로서 제롬 파월은 2018년부터 금융위기 극복과 인플레이션 관리라는 역사적 과제들을 주도해왔습니다. 그의 임기 동안 미국 중앙은행은 팬데믹 이후 경제 회복과 물가 안정이라는 상충하는 목표 사이에서 정책 기조를 조정해왔습니다.
8년간의 임기를 마친 파월 연방준비제도 의장
제롬 파월 연방준비제도 의장이 8년간의 임기를 마치고 물러났습니다. 파월이 취임할 당시 경제학자들은 인플레이션과 금리가 너무 낮고 일자리가 부족하다고 우려했습니다. 하지만 지난 8년간 미국 경제는 극적으로 변화했습니다. 팬데믹 이후 인플레이션이 급등했고 연방준비제도의 2% 목표를 5년 이상 넘어섰으며, 이로 인해 유권자들의 분노를 사고 임차료, 자동차, 식료품 가격이 크게 올랐습니다.
파월은 임기 동안 트럼프 전 대통령의 끊임없는 개인 공격을 견뎌냈습니다. 취임 몇 개월 후부터 시작된 이러한 공격에도 불구하고 파월은 연방준비제도의 독립성을 지키기 위해 노력했습니다. 올해 1월에는 사법부의 전례 없는 법적 조사에 맞서 트럼프 행정부에 저항한 워싱턴의 몇 안 되는 고위 관료 중 한 명이 되었습니다.
파월은 연방준비제도의 독립성이 진정으로 회복될 때까지 이사회에서 계속 근무하겠다고 밝혔습니다. 중앙은행을 일상 정치로부터 보호한 그의 성공은 그의 유산의 핵심이 될 것입니다. 피터슨국제경제연구소의 선임연구원인 데이비드 윌콕스는 “완벽한 기록은 아니지만 극도로 어려운 상황에서 그는 매우 잘 수행했다”고 평가했습니다.
경제학자가 아닌 변호사 출신의 독특한 리더십
73세의 파월은 많은 전임자들과 달리 훈련받은 경제학자가 아니라 변호사이자 금융 종사자입니다. 그는 2012년 연방준비제도 이사회에 입사하기 전에 금융 분야에서 일했습니다. 공개적으로나 사적으로나 겸손한 파월은 자신을 “제이”라고 소개하곤 합니다.
파월은 유럽을 다니며 버스킹으로 연마한 기타 연주 실력을 연방준비제도의 휴일 파티에서 선보이곤 했습니다. 이러한 개인적인 면모는 그가 전형적인 중앙은행 지도자의 이미지와 다르다는 것을 보여줍니다. 그의 이러한 친근한 태도는 의회와의 관계 구축에도 긍정적인 영향을 미쳤습니다.
“일시적”이라던 인플레이션, 5년 이상 지속되다
파월의 유산에서 피할 수 없는 부분은 팬데믹 이후의 인플레이션 급등입니다. 2022년 6월 소비자 물가가 40년 만에 최고인 9.1%까지 올랐습니다. 현재 물가는 팬데믹 직전 6년 전보다 27% 높습니다. 이는 수십 년간 인플레이션을 거의 경험하지 못한 국가에 엄청난 변화입니다. 팬데믹 이전 6년간 물가는 단 10%만 올랐습니다.
식료품은 6년 전보다 30% 더 비싸졌습니다. 팬데믹 이전 6년간 식료품 가격은 3.6%만 올랐던 것과 비교하면 급격한 상승입니다. 파월과 다른 연방준비제도 관계자들, 그리고 대부분의 경제학자들은 초기에 인플레이션 급등이 “일시적”이라고 말했습니다. 팬데믹으로 인한 공급망 차질이 원인이라고 설명했습니다.
2021년 인플레이션이 연방준비제도의 2% 목표를 훨씬 넘어섰음에도 불구하고, 중앙은행은 2022년 3월 인플레이션이 6.9%에 도달할 때까지 기준금리를 거의 0에 가깝게 유지했습니다. 금리 인상 지연은 공급 충격으로 인한 인플레이션이 일시적이며, 중앙은행이 금리를 올리면 경제에 해를 끼치고 실업률을 높일 수 있다는 전통적인 경제 이론에 기반했습니다.
정부 지출과 수요 급증이 인플레이션을 악화시키다
한편 트럼프와 바이든 행정부는 약 5조 달러의 정부 지출을 경제에 쏟아부었습니다. 여러 차례의 경기부양금, 소규모 사업 지원, 기타 원조 형태였습니다. 달러의 흐름은 공급망이 수요를 충족할 수 없을 때 지출 급증을 촉발했습니다.
파월의 비평가들은 기준금리를 오랫동안 거의 0에 가깝게 유지함으로써 연방준비제도가 과도한 지출에 기여했고 인플레이션을 악화시켰다고 주장합니다. 뱅크오브아메리카의 전 최고 경제학자인 미키 레비는 “데이터에 모든 증거가 있었음에도 불구하고 그들은 여전히 일시적인 공급 충격이라고 말했다”고 지적했습니다.
인플레이션이 아파트 임차료 같은 항목으로 확산되기 시작하고 미국인들이 이것이 지속될 것으로 점점 더 우려하자, 파월은 방향을 바꿔 1980년대 초 이후 가장 급격한 금리 인상을 감독했습니다. 많은 주요 경제학자들은 인플레이션을 극복하려면 경기 침체와 실업률 급증이 필요할 것이라고 우려했습니다. 그러나 2024년 9월까지 인플레이션은 2.3%로 떨어져 2% 목표에 거의 도달했습니다.
경제 침체 없이 인플레이션을 잡은 “소프트 랜딩”
파월은 심각한 경제 침체 없이 인플레이션을 줄임으로써 어려운 “소프트 랜딩”을 크게 달성했습니다. 그 후 트럼프가 지난 4월 광범위한 관세를 부과한 후 인플레이션이 다시 올랐습니다. 파월의 임기 초반은 최대 고용이라는 연방준비제도의 의무에 더 집중했습니다.
팬데믹 이전에 파월은 종종 저소득층 근로자들을 위한 강한 노동시장의 이점을 칭찬했으며, 많은 진보 경제학자들로부터 호평을 받았습니다. 그러나 일부 경제학자들은 연방준비제도의 고용 집중이 팬데믹 이후 인플레이션에 대한 지연된 대응에 기여했다고 주장합니다.
2021년 8월 연설에서 파월은 당시 높은 실업률인 5.4%가 너무 일찍 금리를 인상하지 않아야 하는 이유라고 말했습니다. 그러나 많은 분석가들은 파월의 최대 고용 의무 지지를 옹호합니다. 매크로정책관점의 회장이자 전 연방준비제도 경제학자인 줄리아 코로나도는 파월이 팬데믹 이전에 실업률이 꾸준히 감소했음에도 불구하고 금리를 낮게 유지한 것이 옳다고 말했습니다.
※ 보도에 근거한 내용이며, 실제 적용 전 전문가 검토가 요구됩니다.